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▪ 那么，杠杆和反向产品和股指期货相比的优势又在哪里呢？主要还是参与门槛低、无追加保证金风险。以南方东英-1×每日反向追踪恒指的ETF为例（7300.HK），它最低买卖单位1手（100个基金单位），按上周五收盘价约合532港币；而如果投资恒生股指期货，最低一手合约的保证金就需要14.6万港币。换言之，投资者的参与门槛差了好几个数量级，这也是为什么杠杆和反向产品颇受个人投资者追捧的原因。此外，杠反产品的杠杆率要远低于股指期货（10-15×），没有期货交易中的补仓或斩仓风险，最大损失相对可控（图表4）。

在资本结构中，次级债务的地位低于优先债务，但高于资不抵债的股本。由于次级债务在资本结构中的地位低于优先无担保债务，因此在破产情况下的回收预计将较低——这是债券持有人的风险来源之一。评级机构对混合债务的评级通常比发行者的优先债务低几个等级，以反映较低的回收率。然而，由于优先级和次级债务的违约概率是相同的，降低优质发行人的资本结构是一个有趣的价值主张，在我们看来，因为人们可以用非常低的违约率获得更高的收益率。除了在资不抵债的情况下得到额外风险的补偿外，投资者还因该工具的结构而获得回报。次级债务工具通常期限较长（30年以上，永久），这带来了一些额外的风险。这可以通过两种途径得以缓解：（1）可赎回条件和往往短于最终到期的有效期限；（2）固定-浮动息票结构，其中如果没有被赎回，息票被重置（通常为固定利差加基准利率，例如伦敦银行同业拆借利率（Libor）或5年期政府债券收益率），以在利率上升时提供保护。因此，我们认为高质量IG发行人的违约概率极低，从而降低了信用风险；债券认购特征和息票结构也降低了利率风险。

一年能产18季 如今的蔬菜大棚高产高效让你想不到△央视财经《经济半小时》栏目视频2018年中央“一号文件”提出，“乡村振兴，产业兴旺是重点。”科技是培育乡村发展新动能的重要因素。在山东农村，过去“面朝黄土背朝天”的传统农业生产方式，在科技带动下正在悄然发生改变。

首批科创板企业相比此前首批创业板公司基本面相仿、定价估值略低首批25家科创板公司发行市盈率中值46倍，均值53倍，相比创业板首批企业（中值56倍，均值57倍）略低。从基本面情况来看两批公司也较为相近，上市前的年度平均收入增速相仿（科创板首批公司2018年收入增速中值40%，创业板首批企业2008年收入增速中值同为40%），平均盈利增速科创板首批公司略高（科创板首批企业2018年业绩增速中值67%，高于2008年创业板首批企业38%的业绩增速中值），但ROE相对较低（科创板首批企业2018年ROE中值23%，低于2008年创业板首批企业ROE中值36%）。

想当德国财长必点“节俭”技能今年1月初，德国财政部宣布由于2018年税收增加和支出低于预期，联邦政府去年实现了112亿欧元的盈余，为历史第二高。不过正如肖尔茨所说得：“（这样的）好日子已经过去了。据德国媒体报道，当地时间2月4日，肖尔茨在一场内部会议上公布的一份文件显示，从2020年起，德国财政将重新陷入赤字，预计缺口为63亿欧元；2021年为55亿欧元；2022年为96亿欧元；2023年33亿欧元。

化肥生产地开展环保督查将进一步影响开工率，停工停产的预期给化肥产能带来压力。然而，作为生产资料的天然气价格持续走高。目前中国天然气对外依存度逐渐增加，财联社记者通过Wind、东方证券研究所的资料发现，IPE英国天然气价格近期不断上涨，国内天然气价格在外部有支撑。